纳指 ETF，轮动一次竟能多赚 7.57%！
周一的时候，持有封基老师写了一篇题为《🔗纳指基金轮动》的推送，接下了下两只纳指 ETF 之间轮动的思路。
对于跟踪同一指数的 ETF，基于折溢价率进行高抛低吸的轮动，这的确是一个标准的指数加强型微操手法。以前我也介绍过基于沪深 300 指数或者中证 500 指数 ETF 的玩法。
不过，无论沪深 300 指数还是中证 500 指数，如今都是 ETF 市场的主流品种，折溢价的确是越来越少了。
与之相比，纳指 ETF 作为一个边缘化的品种，关注的人不多，成交量一天也就是数千万，折溢价很是不俗，的确是合适的品种。
先来说交易标的，目前 A 股有两只上市交易的纳指 ETF。
一只是老牌的国泰纳指 ETF（513100），诞生于 2013 年 4 月 25 日。
因为诞生的早，而且国泰基金对于 ETF 产品线一直重视，所以交投比较活跃，过去 100 天里面日均成交差不多是 1.4 亿元左右。
另一种是广发纳指 ETF（159941），诞生于 2015 年 6 月 10 日。作为后起之秀，相对来说没那么活跃，过去 100 天日均 0.347 亿元。
在金融学理论中，「流动性溢价」 是一个常出现的概念，那些交投活跃的品种往往会被市场赋予额外的溢价——反过来，那些不流动的品种，长期持有则反而会带来超额收益。
持有封基老师谈到的纳指轮动，正是基于这两者的溢价水平不同。
下图是持有封基老师的制图：
针对这张图，持有封基老师写到：
上周四国泰纳指的溢价率是 7.63%，而广发只有 - 0.04%。历史上折价率最大差异在 10% 左右。其中 3 月 5 日后两者溢价率差多次超过 10%，最高在 3 月 19 日，两者的溢价率差最高达到 12.58%。如果我们今年一直持有国泰纳指 ETF，那么收益率是 18.79%，已经相当满意了。但如果我们在 3 月 5 日这天，溢价率差达到 10% 时，果敢把国泰换仓成广发，那么从 1 月 1 日到 3 月 5 日，国泰纳指涨了 11.84%，而从 3 月 5 日到 6 月 4 日，广发纳指 ETF 涨了 12.98%，两者累计收益率达到 26.36%，比起死拿国泰纳指的 18.79% 要高出 7.57%，这超额收益就是来自不同品种的溢价率差，因为在我们 3 月 5 日把国泰换成广发时，两者的溢价率差是 10.07%，而到了 6 月 4 日，溢价率差缩小到 7.68%，而且目前广发基本没有溢价，而国泰还溢价高达 7.63%，未来溢价率差进一步缩小是大概率事件。
在国泰纳指 ETF 高溢价的时候，换仓到低溢价的广发纳指 ETF，持有封基老师的策略其实就那么简单，上文提到的一次操作就能获得 7.57 个百分点的超额收益。
不过，2020 年，是一个特殊的年份，无论是全球金融市场的大起大落，还是 A 股一度出现的 QDII 额度耗尽，都不是常态。
所以重新拉了数据，看看国泰和广发这两只 ETF 在更长时间维度中的折溢价水平。
下图是广发纳指 ETF 上市以后，国泰和广发纳指 ETF 的折溢价差，这个数字代表国泰纳指 ETF 的折溢价比广发纳指 ETF 折溢价高出多少个百分比，即国泰纳指 ETF 的相对溢价（蓝线），而红色点线则是 50 日移动平均值。
显然，国泰纳指 ETF 的确长期相比广发纳指 ETF 有一个溢价，但更令人欣喜的是，这样的溢价是长期稳定但短期不稳定的，长期稳定意味着可以发展成一个策略，而短期不稳定则意味着时而折价时而溢价，可以为我们提供许多的短线交易机会。
是的，如果我们在长期持有纳指 ETF 的前提下，在国泰 ETF 相对广发纳指 ETF 出现相对负溢价的前提下弃广发买入国泰，然后在国泰纳指 ETF 相对广发出现 3% 左右的相对溢价时候弃国泰买入广发，应该会有不俗的收益。
当然，这个策略，赚的是超额收益，是纳指投资的超额收益玩法。
如果希望降低在纳指熊市阶段的回撤，不妨用我介绍的 S&P 500 指数 VIX 期限结构来作为择时，仅在 Contango 2/1 大于 + 2 的前提下入场做多并持有纳指 ETF 并执行上述策略，而在小于 - 2 的时候离场，或许可以让收益曲线更平滑。
目前 7.3 的水平也可以放心持有。
当然，基于折溢价率的轮动策略，往往都是交易比较频繁的。为了降低交易费用，建议还是要选取低费率的券商。比如之前多次推荐的华宝证券，用过的读者很多都觉得不错。
如果诸位还没有华宝证券的账户，可以参考下面的说明开户一个。
是的，和华宝证券的朋友商量了下，给 EarlETF 的读者，申请到了一个极低的费率结构：
股票：万1.5
基金：万1
可转债上海：百万分之 5
可转债深圳：十万分之 8
如果经常交易的投资者，应该知道这样低费率对于降低佣金开支的意义。
那么如何开户？
首先请准备好身份证和银行卡。
请长按识别下面的二维码或有文末的阅读原文打开开户网址，务必输入开户人使用的手机号码，获取验证码提交。
下载 APP，点击交易，3 分钟急速开户按流程操作。（上面扫码的第一个步骤，一定要先做，先扫码，再下载，不然享受不了优惠佣金和我的福利）
根据开户流程提示操作，流程简单
开户佣金默认万 2.5，加客服微信，3 日内调整完毕。
客户经理微信（备注调佣并发送最后开户界面截图）
温馨提示：开户时间：周一至周五早 9 点—晚 9 点， 周六、周日早 9 点—晚 5 点
开户过程拍摄身份证
注意事项：请您拍照的时候注意不要有阴影、遮挡、反光、重影，要保证字迹清晰， 证件完整的出现在照片中。
（要提供身份证原件，直接拍摄上传, 拍照认真点，别太随意 ） 走完开户流程后，请注意查收券商发来的短信提示。
文章标签: etf纳指能长期持有吗
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